Cours indicatifs 09:51

Cette semaine, nous avons effectivement reçu les chiffres du PIB du premier trimestre de 2025 de la zone euro et des États-Unis. Les chiffres de croissance annuels montrent que le bloc européen dépasse l’économie américaine qui est en déclin. C’est la première fois en trois ans que la croissance de la zone euro est supérieure à celle des États-Unis.

L’économie américaine s’est contractée de -0,3% sur un an au premier trimestre 2025, la première baisse depuis le premier trimestre 2022. Il s’agit d’un énorme revirement par rapport à la croissance de 2,4% du trimestre précédent.
Selon une estimation préliminaire, l’économie de la zone euro a progressé de 0,4% au premier trimestre 2025, contre 0,2% au trimestre précédent, dépassant les attentes du marché de 0,2%.
C’est principalement la croissance en Allemagne, avec 0,2%, qui a retenu l’attention, ainsi que l’Espagne et l’Italie - qui ont fait mieux avec des taux de croissance de respectivement 0,6% et 0,3%.

Wait and see... mais inutile de crier victoire trop tôt, car la croissance économique pourrait ralentir dans les mois à venir. L’introduction de nouveaux droits de douane américains pourrait commencer à peser sur les exportations de l’UE.

Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a grimpé ce vendredi à un peu plus de 4,23% et s’établit à 4,219. Les investisseurs attendent avec impatience le rapport sur l’emploi d’avril. Le rapport ISM sur la production de jeudi a contribué à alimenter les inquiétudes des investisseurs et a montré que l’activité manufacturière s’est contractée à son rythme le plus rapide depuis cinq mois. L’indice PMI manufacturier ISM des États-Unis a baissé à 48,7 en avril contre 49,0 en mars. Bien que légèrement supérieur aux attentes du marché de 48. Les chiffres indiquent un deuxième mois consécutif de contraction dans le secteur manufacturier.

Hier, le chiffre « Initial Jobless Claims » est venu s’ajouter, ce qui a entraîné une augmentation du nombre de demandes d’indemnisation du chômage hebdomadaire à 241.000 - le niveau le plus élevé depuis février - ce qui a suscité une attention et un intérêt supplémentaires pour le rapport sur l’emploi de cet après-midi aux États-Unis.

L’indice du dollar américain reste, ce vendredi, actuellement au-dessus de 100 et semble être en route pour un deuxième gain hebdomadaire consécutif. Notre paire de devises préférée EUR/USD est actuellement cotée à 1,1321. L’apaisement des tensions commerciales mondiales peut prendre le dessus sur l’éventuelle « récession Trump ».

Les dernières données sur le PIB, les demandes hebdomadaires d’allocations chômage et la baisse de l’indice PMI manufacturier ISM en baisse, indiquent clairement une économie américaine en ralentissement. La publication en milieu de semaine d’un indice Core PCE stable à 2,6% soutient les paris d’éventuelles baisses de taux à court terme de la Fed et limite ainsi le rallye du dollar. Le rapport sur l’emploi aux États-Unis, attendu cet après-midi, sera à suivre de près.

Bon weekend
Christophe De Cock

Indicateurs économiques

• EZ: HCIP Flash YY - April - (11:00
• US: Non-Farm Payrolls - April - (14:30)
• US: Unemployment Rate - April - (14:30)
• US: Factory Orders - March - (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 08:38

Après les 100 premiers jours du mandat du président américain Donald Trump, un bilan est dressé ici et là. Selon la source, cela varie de « les 100 jours les plus réussis de tous les temps » à des mots-clés tels que : « chaos », « incertitude », un ordre mondial modifié et autoritarisme. Sur les marchés financiers, on ne peut ignorer l'incertitude et la volatilité, avec des marchés boursiers américains en chute libre et un affaiblissement (et encore plus ?) du dollar. Le « Jour de la Libération » de Trump au début de ce mois a particulièrement nui aux marchés et a créé encore beaucoup d'incertitude autour des différents tarifs d'importation et des guerres commerciales, qui persiste encore aujourd'hui.

Dans la guerre commerciale sino-américaine, pour l'instant, il s'agit principalement d'un jeu de oui ou de non sur l'existence de négociations et de pourparlers, même si certaines concessions devront être faites de part et d'autre à un moment donné.
Hier soir, l'indice PMI manufacturier officiel chinois est passé de 50,5 en mars à 49 en avril. Ce chiffre était même inférieur au consensus du marché de 49,8 et, avec un chiffre inférieur à 50, indique donc une contraction de l'industrie chinoise.
Du côté des États-Unis, nous attendons avec impatience le chiffre du PIB du premier trimestre cet après-midi. Une croissance de 0,4 % en glissement annuel est attendue, contre 2,4 % au dernier trimestre 2024. À titre de comparaison, la zone euro est attendue aujourd'hui à 1,1 % pour le premier trimestre. Les choses peuvent changer...

Avec l'augmentation des craintes de récession et de la méfiance, la question est de savoir quelle est l'ampleur des dommages durables causés à l'économie américaine. L'exceptionnalisme américain est difficile à trouver pour le moment. Hier, la confiance des consommateurs du Conference Board a confirmé les chiffres antérieurs de l'Université du Michigan. Il a chuté pour le cinquième mois consécutif, à 86, alors que le consensus de Reuters était de 87,5. L'important consommateur américain semble donc très pessimiste.

Nous recevons également des signaux importants du marché du travail américain cette semaine. Hier, le nombre de postes vacants non pourvus est passé de 7,48 millions en février à 7,192 millions en mars, ce qui est encore inférieur au consensus Reuters de 7,48 millions. Cet après-midi, nous verrons le rapport d'emploi ADP du secteur privé, mais bien sûr, tous les regards sont principalement tournés vers le seul et unique rapport officiel sur l'emploi de vendredi.

Nous avons déjà écrit sur la croissance économique et le marché du travail, mais vous obtiendrez également une mise à jour sur cet autre paramètre important - l'inflation - aujourd'hui. Cet après-midi, l'indice des prix PCE de base, le baromètre de l'inflation préféré de la Fed, sera publié. Un ralentissement de l'inflation PCE de base est attendu, passant de 2,8 % en glissement annuel en février à 2,6 % en mars. En Europe, les chiffres de l'inflation allemande sont aujourd'hui déjà à l'ordre du jour, suivis par les chiffres mondiaux de la zone euro vendredi.

Des données sur l'inflation américaine plus faibles que prévu et des données faibles sur le marché du travail pourraient accroître la pression sur la Fed pour qu'elle réduise ses taux directeurs. Le dollar américain semble attendre un peu et se négocie à 1,1385 EURUSD au moment de la rédaction de cet article. Affaire à suivre...

Profitez de cette semaine ensoleillée !
Geert Provoost

Indicateurs économiques

• EZ: GDP Flash Prelim - Q1 (11:00)
• EZ: Germany: HICP Prelim - Apr (14:00)
• US: ADP National Employment - Apr (14:15)
• US: GDP Advance - Q1 (14:30)
• US: Core PCE Price Index, Personal Income & Consumption - Mar (16:00)
  

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 10:04

Le billet vert était à la peine hier, sur fond de confusion quant à l’avancement des négociations commerciales entre la Chine et les Etats-Unis. Le secrétaire US au trésor, Scott Bessent a suggéré qu’il incombait à la Chine d’entamer les négociations, entamer signifiant - pour un investisseur comme pour le lecteur de ces lignes - que cela n’a pas encore commencé. Le Président Trump, de son côté, déclare qu’il y a progrès et qu’il s’est entretenu avec Xi Jinping, ce que les autorités chinoises démentent. Il n’en faut pas plus, même si les marchés en ont vu d’autres ces dernières semaines en termes de déclarations contradictoires, pour que le dollar dévisse à nouveau, jusqu’à 1.1425 pour un euro, venant de 1.1315 au plus haut vendredi. Idem contre les deux valeurs refuges que sont le franc suisse et le yen, respectivement hier à 0.8195 et 141.97.

Cela se calme un peu ce matin, une fois encore sur les déclarations de l’administration US, annonçant pour aujourd’hui des mesures pour limiter l’impact des barrières douanières sur l’industrie automobile. 1.1390 contre euro au moment de vous adresser ces lignes.

Au Canada, les Libéraux emmenés par Mark Carney ont manifestement remporté les élections, mais la possibilité d’un gouvernement minoritaire subsiste, ce qui risque de rendre les négociations commerciales moins fluides et ajoute à l’incertitude.

Les marchés se préparent aussi à une semaine riche en statistiques économiques américaines, qui pourraient fournir une indication précoce sur les conséquences de la guerre commerciale initiée et entretenue par Monsieur Trump.

Confiance des consommateurs aujourd’hui, les chiffres préliminaires sur la croissance du premier trimestre ainsi que et données PCE de base (l’indicateur d’inflation préféré de la Réserve fédérale) demain, les nouvelles demandes d’allocations de chômage et l’ISM manufacturier le 1er mai, et last, but certainly not least, le rapport sur l’emploi, créations et taux de chômage, vendredi.

La suite demain !

Bonne journée ensoleillée !

Stéphane Christiaens.

Indicateurs économiques

• EZ: Consumer Confidence Final - Apr (11:00)
• US: Consumer Confidence (Conference Board) - Apr (16:00)
• US: JOLTS Job Openings - Mar (16:00
  

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 08:46

Le dollar a connu un début stable aujourd’hui, alors que les investisseurs se préparent à une semaine chargée de chiffres économiques qui pourraient donner une première indication de l’impact de la guerre commerciale du président américain Donald Trump sur l’économie. Les principaux chiffres économiques américains qui seront probablement impactés sont notamment les chiffres de l’emploi d’avril qui seront publiés ce vendredi, le PIB du premier trimestre mercredi et l’indice ISM jeudi. On s’attend alors à une forte baisse de l’emploi.

Après avoir atteint un sommet de 1,1573 le lundi de Pâques, l'EURUSD affiche actuellement un cours de 1,1370. Le dollar a trouvé pour l’instant un terrain solide, tout en restant inscrit dans sa plus grande baisse mensuelle en presque 2 ans et demi, après que Trump a sapé la confiance dans la fiabilité des actifs américains. Le dollar a chuté de plus de 4% en avril par rapport à l’euro et au yen, mais a connu une remontée à la fin de la semaine dernière grâce à la prétendue réconciliation entre les États-Unis et la Chine.

En effet, l’administration Trump a indiqué qu’elle était ouverte à une baisse des droits de douane et la China a exempté une partie de ses importations des droits de douane de 125%. Trump continue d’insister sur le fait que des progrès ont été réalisés et qu’il a parlé avec le président Xi Jinping. Cependant, Pékin nie que des négociations commerciales ont lieu et le ministre des Finances Scott Bessent n’a pas mentionné dimanche que des discussions étaient en cours. Il faudra donc attendre pour voir comment les marchés réagiront à ces déclarations cette semaine.

Les responsables de la BCE ont déclaré que, malgré l'incertitude mondiale, il y avait encore de la place pour des baisses de taux progressives maintenant que l'inflation a baissé dans la zone euro. Cependant, il y a peu voire pas de besoin d’une réduction importante et la prochaine réunion de la BCE s’annonce complexe, car les décideurs devront composer avec les risques d’inflation découlant des droits de douane américains. La BCE a abaissé son taux d’intérêt de référence à 2,25% plus tôt ce mois-ci.

Une solide semaine s’est terminée à Wall Street, avec des gains pour les actions, après qu’un rally dans le groupe le plus influent du marché a compensé les signaux contradictoires sur les progrès des négociations commerciales du président Donald Trump. Le S&P 500 a dépassé les 5.500, enregistrant sa plus forte hausse depuis janvier. Les marchés asiatiques ont également augmenté lundi, car la confiance des investisseurs s’y est également améliorée.

L’or a atteint un record de 3.500 dollars/once le 22 avril, mais a chuté de 3% à 3.309 dollars/once au moment d'écrire ces lignes, en raison de l’apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine.

Belle journée,
Harold Croenen

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)

Cours indicatifs 08:30

Nous vivons à nouveau une semaine où les chiffres macroéconomiques sont éclipsés par la politique américaine. Après le virage à 180 degrés de Donald Trump à l’égard du président de la Fed, Jerome Powell, les marchés financiers se concentrent désormais sur l’autre virage de la semaine, celui de la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis. 

Depuis que le ministre américain des Finances, Scott Bessent, a annoncé que les tarifs commerciaux réciproques élevés étaient insoutenables et constituaient de facto un embargo commercial entre les deux pays, les marchés espèrent une nouvelle désescalade supplémentaire du conflit commercial. Scott Bessent a nuancé ses déclarations par la suite, mais cette petite correction a surtout replacé la balle dans le camp chinois. Cela reste un jeu de négociations et de concessions de part et d’autre, sans que cela ne porte trop atteinte à leur image. Aujourd’hui, la Chine a créé une nouvelle ouverture dans le conflit commercial. Le gouvernement chinois a indiqué qu’il envisage de suspendre les droits de douane élevés de 125% sur certaines importations américaines, allant de l’équipement médical à certains produits chimiques.

Après un cours EURUSD au plus haut de 1,1573 ce lundi de Pâques, suite aux doutes semés autour du président de la Fed et par conséquent aussi sur l’indépendance de cette dernière, le billet vert a regagné du terrain. Depuis hier, notre paire de devises préférée se négocie entre 1,13 et 1,14, et plus précisément à 1,1350 au moment de la rédaction de cet article. La question est de savoir combien de temps cette résurgence du dollar va durer. À suivre…

Malgré l’ordre du jour relativement léger en termes de chiffres macroéconomiques, nous vous devions encore certains des chiffres d’hier. 

Par exemple, l'indicateur allemand de l’Ifo a augmenté plus que prévu, indiquant que les entrepreneurs allemands se sont montrés plus optimistes que le mois dernier quant au climat actuel des affaires. Cependant, ils se sont montrés légèrement moins optimistes quant aux perspectives, même si ce chiffre était également plus élevé que prévu. Il est clair que les droits de douane américains sont source d’incertitudes en Allemagne. 

De l’autre côté de l’Atlantique, il n’y a pas eu de surprise hier lors de la publication du chiffre hebdomadaire des premières demandes d’allocations chômage. Les commandes de biens durables ont augmenté de 9,2% en mars par rapport au mois précédent, mais le chiffre hors transport (et donc hors avions) est resté inchangé, ce qui indique une certaine prudence due à l’incertitude actuelle. 

Bonne journée et bon week-end ensoleillé,
Geert Provoost

Indicateurs économiques

• US: Michigan Consumer Sentiment Final - Apr (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 25/03/25) 

(Source : Global Markets, Bruxelles)