Solution
Votre entreprise est en quête de capitaux pour financer un projet, une acquisition ou une reprise, mais a épuisé toutes les formes de financements bancaires classiques ? Un financement mezzanine peut constituer la solution qui lui permettra de réaliser sa stratégie dans les meilleures conditions.
Spécificités
Un financement mezzanine est une forme de crédit hybride, qui tient à la fois du financement par l’emprunt et du financement par fonds propres. Il permet aux entreprises de financer leur croissance sans disposer pour autant des garanties suffisantes pour recourir aux crédits bancaires.
- Le crédit mezzanine s’adresse généralement aux entreprises :
- qui sont engagées dans un processus de reprise (familiale) ou de rachat d’entreprise (LBO) ou qui souhaitent développer des projets prometteurs sans financer à elle seule l’intégralité du projet ;
- qui, faute de garanties suffisantes, ne peuvent plus faire appel aux crédits bancaires (la dette ‘senior’) ;
- qui souhaitent éviter une levée de fonds propres ou l’entrée dans le capital à de nouveaux actionnaires au risque de perdre ou de diluer le contrôle de leur stratégie de développement.
- Les principales caractéristiques du crédit mezzanine sont :
- la diversité : il s’agit dans tous les cas d’un montage sur mesure qui va de la forme la plus simple (l’emprunt subordonné, qui sera remboursé après le remboursement de tous les autres créanciers en cas de faillite de l'émetteur) jusqu’à des montages complexes (par exemple, des obligations convertibles qui, à l’échéance, donnent le droit au créancier soit d’exiger le remboursement de son prêt obligataire, soit de convertir tout ou partie de son prêt en actions ou en warrants) ;
- la subordination : tous les financements mezzanine sont toujours subordonnés aux emprunts bancaires classiques ;
- le coût : étant subordonné à la dette senior, le crédit mezzanine est plus cher qu’un financement classique.
Avantages
- Réalisation de votre stratégie : étant généralement remboursé à l’échéance, le crédit mezzanine contribue à la croissance de l’entreprise tout en préservant ses liquidités.
- Forme de financement peu dilutive : les crédits mezzanine ne permettent en général qu’un accès limité au capital et préservent de ce fait l’entreprise émettrice contre une dilution de son capital qui ne serait pas souhaitée.
- Complément aux financements traditionnels : assimilé à du quasi-capital, le crédit mezzanine permet de renforcer les fonds propres en complément des financements traditionnels qui exigent des garanties plus importantes.
Bon à savoir
- Il est essentiel d’impliquer votre chargé de relation et un spécialiste de Corporate Finance le plus tôt possible dans le processus d’analyse de vos options stratégiques.
- Le financement mezzanine s’inscrit en complément du financement bancaire classique, il ne le remplace pas. Ce n’est que lorsque cette source de financement est épuisée que l’entreprise se tourne vers le crédit mezzanine. Par contre, il peut constituer une alternative (ou un complément) à une levée de fonds propres.
- Le niveau de risque d’un crédit mezzanine est supérieur à celui d’un financement bancaire classique en raison d’un niveau de garanties moindre (ce qui justifie un taux d’intérêt plus élevé). En cas d’échec de l’opération, le prêteur sera remboursé après les détenteurs de la dette ‘senior’, mais avant les investisseurs en fonds propres.
- La rémunération d’un crédit mezzanine est souvent composée d’un taux d’intérêt (basé sur l’Euribor augmenté d’une marge) déterminé en fonction du rendement attendu des fonds propres. Etant plus risqué que la dette senior (car elle lui est subordonnée), sa rémunération est plus importante.
- Le financement mezzanine est généralement accordé pour une période fixe et la totalité du montant emprunté est remboursé à l’échéance.