Indicatieve koersen 09:01

Het belangrijkste element van de week, de monetaire beleidsvergadering van de Federal Reserve, waarvan de conclusies woensdag worden gepubliceerd, zal waarschijnlijk geen grote verrassingen met zich brengen. Maar het zal beleggers in het algemeen, en president Trump in het bijzonder, waarschijnlijk teleurstellen.

Sinds de president van de Verenigde Staten tot zijn zinnen is gekomen door te beloven de baas van de centrale bank niet te ontslaan, zijn analisten opnieuw geneigd om de intrinsieke economische situatie te analyseren in plaats van de dictaten van de bewoner van de 'Oval Office'. In deze context heeft de monetaire status-quo de overhand.

Aan de ene kant is de veerkrachtige arbeidsmarkt, de angst voor de inflatie, waarvan de verwachtingen voor 12 maanden het hoogste niveau sinds 1981 hebben bereikt, en de stress rond de importtarieven voldoende om niet te reageren op de oproep van Trump om het monetaire beleid te versoepelen.
Aan de andere kant, en op een langere termijn, dwingt de daling van het consumenten- en bedrijfsvertrouwen als gevolg van de vrees dat de tarieven de groei in de VS zullen beïnvloeden, de analisten om renteverlagingen tot 0,75% te voorspellen tegen het einde van het jaar. Met een verlaging van 0,25% per beslissing zijn dat drie verlagingen ten opzichte van vier eerder geschatte verlagingen.

In deze sfeer, waar we uiteindelijk aan wennen, blijft de dollar onder druk staan. Vanochtend wordt er veel gesproken over Aziatische valuta’s, die vrij snel sterker worden ten opzichte van de dollar. Met name de Taiwanese dollar, waarover hier zelden wordt gesproken, illustreert vanochtend goed wat de markten drijft.

De Amerikaans dollar zakte naar een dieptepunt in drie jaar ten opzichte van de Taiwanese dollar tot 28,8150 TWD en dat in een context van speculatie waarbij Taiwan zijn munt zou laten opwaarderen in het kader van een handelsovereenkomst met de Verenigde Staten.

Men moet begrijpen dat de gedwongen handelsgesprekken tussen de Amerikaanse regering en de rest van de wereld een hoofdstuk over de wisselkoersen zullen bevatten.

Ten opzichte van de euro heeft de dollar ook moeite en noteert aan 1,1330 op het moment van schrijven. Deze middag worden de cijfers van de Amerikaanse handelsbalans vrijgeven, en dat kan interessant zijn...

Morgen het vervolg.

Prettige dag!
Stéphane Christiaens

Economische cijfers

• EZ: HCOB Services Final PMI - Apr (10:00)
• US: International Trade Balance - Mar (14:30

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:50

Na de publicatie van de recente updates over het bbp, de wekelijkse werkloosheidsaanvragen en de krimpende ISM Manufacturing PMI, was het vorige vrijdag uitkijken naar het banenrapport uit de Verenigde Staten. 

Het rapport concludeerde dat de Amerikaanse economie in april meer banen dan verwacht toevoegde, maar dat de vooruitzichten voor de arbeidsmarkt steeds somberder worden door het handelsbeleid van Donald Trump dat de onzekerheid over de veerkracht van de Amerikaans economie vergroot. 

Het maandelijks rapport dat vrijdag werd gepubliceerd, toonde 177.000 banen in de niet-agrarische sector die in de loop van de maand werden gecreëerd, terwijl economen een gemiddelde van 130.000 nieuwe banen hadden voorspeld na 185.000 in maart. De economie moet ongeveer 100.000 banen per maand creëren om de groei van de beroepsbevolking bij te houden. Het werkloosheidspercentage bleef in april stabiel op 4,2%, zoals verwacht. 

Toch viel op dat de dollar slechts een beperkte impact van het banenrapport ondervond en moeite had om de winsten vast te houden. Op het moment van schrijven noteert de EUR/USD aan 1,1335 en verwijdert zich zo van het laagste niveau van vorige week op 1,1266, terwijl de dollarindex met 0,2% daalde tot 99,635. 

Tot op heden blijft de arbeidsmarkt in de Verenigde Staten veerkrachtig, maar het ondernemingsklimaat blijft verslechteren, wat op termijn kan leiden tot in stijging in het ontslagcijfer. De reissector is een van de eerste die de daling in het vertrouwen voelt, waarbij verschillende luchtvaartmaatschappijen hun financiële prognoses voor 2025 hebben ingetrokken, daarbij verwijzend naar onzekerheid over niet-essentiële uitgaven. 

In deze context van onzekerheid en ondanks de druk van President Trump, wordt verwacht dat de Federal Reserve tijdens haar geplande vergadering op woensdag de status quo op het gebied van rentetarieven zal handhaven. 

De markten gaan nu uit van slechts 37% kans op een renteverlaging door de Fed in juni, tegen 64% een maand geleden.

De goudprijzen verstevigden zich op maandag met 0,5% naar 3.256,85 dollar per ounce, gesteund door een zwakkere dollar, terwijl beleggers wachten op meer details over de handelsgesprekken tussen de Verenigde Staten en China, evenals de beleidsvergadering van de Federal Reserve later deze week.

De Chinese yuan bereikte zijn hoogste niveau in bijna zes maanden ten opzichte van de dollar en noteert op moment van schrijven 7,2025, omdat beleggers wedden dat Peking zijn valuta mogelijk zou laten versterken als onderdeel van de handelsgesprekken met de Verenigde Staten, hoewel deze nog steeds ver weg lijken.

Hoewel Donald Trump op zondag tijdens een televisie-interview liet blijken dat China een deal wilde sluiten, gaf hij verder geen details of timeline mee. Daarbovenop zei Peking vorige vrijdag dat het een aanbod van Washington aan het beoordelen is om over de Amerikaanse tarieven van 145% te onderhandelen. Verder suggereerde Trump ook dat hij dicht bij een deal is met landen zoals India, Zuid-Korea en Japan om verdere tarieven in de komende weken te voorkomen.

Wordt vervolgd…

Prettig dag!
Harold Croenen

Economische cijfers

• US: ISM Non-manufacturing PMI - Apr (16:00)
• UK: Early May Bank Holiday
  

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 09:51

Deze week kregen we inderdaad de bbp-cijfers van het eerste kwartaal van 2025 van zowel de eurozone als vanuit de VS. Uit de groeicijfers op jaarbasis blijkt dat het Euroblok de krimpende Amerikaanse economie overtreft. Het is de eerste keer in drie jaar dat de groei in de eurozone voorloopt op die van de Verenigde Staten.

De Amerikaanse economie kromp in het eerste kwartaal van 2025 met -0,3% op jaarbasis, de eerste daling sinds het eerste kwartaal van 2022. Dit was een enorme ommezwaai ten opzichte van de groei van 2,4% in het voorgaande kwartaal.

Volgens een voorlopige schatting is de economie van de eurozone in het eerste kwartaal van 2025 met 0,4% gegroeid, tegen 0,2% in het voorgaande kwartaal, waarmee de marktverwachtingen van 0,2% zijn overtroffen. Het was vooral de groei in Duitsland met 0,2%, die in het oog sprong, en Spanje en Italië die het beter deden met groeipercentages van respectievelijk 0,6% en 0,3%.

We moeten echter nog even wachten en niet te snel juichen, want de economische groei kan in de komende maanden afnemen. De invoering van nieuwe Amerikaanse heffingen kan beginnen te wegen op de export van de Europese Unie.

Het rendement op de 10-jaarse Amerikaanse staatsobligaties steeg deze vrijdag tot net boven de 4,23% en noteert nu aan 4,219. Beleggers kijken verder uit naar het banenrapport van april. Het ISM-productierapport van donderdag droeg bij aan de bezorgdheid van beleggers en toonde aan dat de fabrieksactiviteit in het snelste tempo sinds vijf maanden is afgenomen. De Amerikaanse ISM Manufacturing PMI daalde van 49,0 in maart naar 48,7 in april. Hoewel deze licht hoger was dan de marktverwachtingen van 48, geven de cijfers aan dat de industrie voor de tweede maand op rij krimpt.

Gisteren kwam het cijfer voor de initial jobless claims daar nog bij, wat een stijging van het aantal wekelijkse werkloosheidsaanvragen tot 241.000 opleverde, het hoogste niveau sinds februari. Dit wekte extra aandacht en interesse op naar het banenrapport van deze namiddag uit de Verenigde Staten.

De Amerikaanse dollarindex blijft deze vrijdag, momenteel, boven de 100 en is blijkbaar op weg naar een tweede opeenvolgende wekelijkse winst. Ons favoriete valutapaar EUR/USD noteert op het moment van schrijven aan 1,1321. Blijkbaar kunnen de afnemende wereldwijde handelsspanningen de bovenhand houden ten opzichte van de mogelijke “recessie van Trump”.

De laatste gegevens over het bbp, de wekelijkse werkloosheidsaanvragen en de krimpende ISM Manufacturing PMI, wijzen duidelijk op een vertragende economie in de Verenigde Staten, samen met de publicatie van een stabiele Core PCE-index van 2,6% halverwege de week ondersteunt dit de weddenschappen op mogelijke renteverlagingen van de Fed op korte termijn en beperkt zo de rally van de dollar. Het is uitkijken naar het banenrapport van deze namiddag uit de Verenigde Staten.

Fijn weekend
Christophe De Cock

Economische cijfers

• EZ: HCIP Flash YY - April - (11:00
• US: Non-Farm Payrolls - April - (14:30)
• US: Unemployment Rate - April - (14:30)
• US: Factory Orders - March - (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 08:38

De eerste 100 dagen van de ambtstermijn van president Trump zitten erop en dus wordt her en der de balans opgemaakt. En die varieert, afhankelijk van de bron, van “de meest succesvolle 100 dagen ooit” tot heel andere bevindingen. Denk aan chaos, onzekerheid, autoritarisme en een verandering in de wereldorde. In ieder geval kunnen we op de financiële markten niet om de vele onzekerheid en volatiliteit heen, met dalende Amerikaanse beurzen en een dollar die fel verzwakt is, en misschien nog verder zal zakken. Vooral de ‘Liberation Day’ van Trump begin deze maand deed de markten pijn, en zorgt nog altijd voor veel onzekerheid over de invoertarieven en de handelsoorlog.

In de handelsoorlog tussen China en de Verenigde Staten blijft het voorlopig bij een spelletje welles-nietes over de onderhandelingen en gesprekken. Daar zullen op een bepaald moment wel bepaalde toegevingen moeten komen van beide kanten. Vannacht zakte de officiële Chinese PMI van de industrie van 50,5 in maart naar 49 in april. Dat getal was nog lager dan de marktconsensus van 49,8 en wijst (met een cijfer onder de grens van 50) op een krimp in de Chinese industrie. Aan Amerikaanse zijde kijken we deze middag dan weer uit naar het bbp-cijfer van het eerste kwartaal. Er wordt een groei van 0,4% op jaarbasis voorzien, tegenover 2,4% in het laatste kwartaal van 2024. Ter vergelijking: voor de eurozone wordt vandaag een cijfer van 1,1% voor het eerste kwartaal verwacht. Het kan verkeren.

Door de vrees voor een recessie en een toename van het wantrouwen blijft de vraag hoe groot de schade aan de Amerikaanse economie zal zijn, het Amerikaanse exceptionalisme is voorlopig ver te zoeken. Gisteren bevestigde het consumentenvertrouwen van The Conference Board alvast de eerdere cijfers van de universiteit van Michigan. Het daalde voor de vijfde maand op rij, naar 86, terwijl de consensus bij Reuters op 87,5 lag. De belangrijke Amerikaanse consument blijkt dus alvast zeer pessimistisch.

Ook van de Amerikaanse arbeidsmarkt krijgen we deze week belangrijke signalen:  gisteren bleek het aantal openstaande vacatures gedaald van een neerwaarts herziene 7,48 miljoen in februari naar 7,192 miljoen in maart. Dat is nog lager dan de consensus bij Reuters van 7,48 miljoen. Deze middag krijgen we ook nog het ADP-jobrapport van de privésector te zien, maar uiteraard blijven alle ogen gericht op het officiële jobrapport van vrijdag.

We hadden het al over economische groei en de arbeidsmarkt, maar ook over die andere belangrijke parameter, inflatie, krijgt u vandaag een update. Deze middag wordt namelijk de Core PCE Price Index vrijgegeven, de favoriete inflatiebarometer van de Fed. Er wordt een vertraging van de PCE-kerninflatie verwacht van 2,8% op jaarbasis in februari naar 2,6% in maart. In Europa staan vandaag alvast de Duitse inflatiecijfers op de agenda, gevolgd door de globale cijfers van de eurozone op vrijdag.

Lager dan verwachte Amerikaanse inflatiecijfers en zwakke arbeidsmarktcijfers kunnen de druk op de Fed opvoeren om de beleidsrente te verlagen. De Amerikaanse dollar lijkt alvast wat af te wachten en noteert aan 1,1385 EURUSD op moment van schrijven. Wordt vervolgd… 

Geniet nog van een zonnige week!
Geert Provoost

Economische cijfers

• EZ: GDP Flash Prelim - Q1 (11:00)
• EZ: Germany: HICP Prelim - Apr (14:00)
• US: ADP National Employment - Apr (14:15)
• US: GDP Advance - Q1 (14:30)
• US: Core PCE Price Index, Personal Income & Consumption - Mar (16:00)
  

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 10:04

Door de verwarring over de voortgang van de handelsgesprekken tussen China en de Verenigde Staten kreeg de dollar het gisteren zwaar te verduren. Amerikaans minister van Financiën, Scott Bessent, suggereerde dat China aan zet was om de onderhandelingen te starten, wat voor beleggers impliceert dat deze nog niet werden aangevat. Anderzijds verklaarde president Trump dat er al vooruitgang geboekt was en dat hij met Xi Jinping sprak, wat de Chinese autoriteiten dan weer ontkennen. Meer was er niet nodig - zelfs voor markten die de afgelopen weken al meer tegenstrijdige verklaringen noteerden - om de dollar opnieuw te doen zakken naar 1.1425 voor een euro, komende van 1.1315 op het hoogste punt vrijdag. Hetzelfde overkwam de twee veilige-haven-valuta's, de Zwitserse frank en de yen, die gisteren respectievelijk 0.8195 en 141.97 bereikten.

Deze ochtend werd het wat rustiger dankzij verklaringen van de Amerikaans regering. Die kondigde vandaag maatregelen aan om de impact van de douanerechten op de automobielsector te beperken, met als gevolg een 1.1390 ten opzichte van de euro op het moment van schrijven.

In Canada wonnen de liberalen, onder leiding van Mark Carney, duidelijk de verkiezingen, maar de mogelijkheid van een minderheidsregering blijft bestaan. Hierdoor bestaat het risico dat de handelsbesprekingen moeilijker zullen verlopen en de onzekerheid toeneemt.

Daarnaast bereiden de markten zich ook op een week vol Amerikaanse economische statistieken die mogelijk een vroege indicatie kunnen geven over de gevolgen van de handelsoorlog die door Trump gestart en in stand gehouden wordt.

Vandaag het consumentenvertrouwen en morgen de voorlopige cijfers over de groei in het eerste kwartaal en de basis PCE-gegevens (de geprefereerde inflatie-indicator van de Federal Reserve). Nadien volgen de nieuwe aanvragen voor werkloosheidsuitkering en de ISM-productie op donderdag. En op vrijdag, last but not least, het rapport over de werkgelegenheid, jobcreatie en werkloosheidscijfers.

Het vervolg morgen!

Prettige dag
Stéphane Christiaens

Economische cijfers

• EZ: Consumer Confidence Final - Apr (11:00)
• US: Consumer Confidence (Conference Board) - Apr (16:00)
• US: JOLTS Job Openings - Mar (16:00
  

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 28/04/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)