Indicatieve koersen 07:23

De HCOB Composite en Services PMI van de Eurozone - een indicator die de gezondheid in de particuliere sector meet - steeg in juni tot respectievelijk 50.6 en 50.5, komende van 50.2 en 50.0 in mei. Ook al zijn de laatste cijfers slechts een bescheiden groei, markeren ze de sterkste expansie in 3 maanden, gedreven door de snellere productiegroei in zowel de industrie- als de dienstensector.

Gisteren werd ook het banenrapport van de Verenigde Staten gepubliceerd. De niet-agrarische werkgelegenheid steeg daar in juni veel sterker dan verwacht (en in tegenstelling tot wat gisteren werd geschreven) met 147.000, na een herziening naar 144.000 in mei en ruim boven de verwachtingen van 110.000.

Ook de werkloosheidsgraad deed het beter en zakte van 4,2% naar 4,1%, terwijl een stijging tot 4,3% verwacht werd. Dat zorgt voor een verlaging van de kans op een renteverlaging in juli, alsook voor een daling tot 80% op de kans voor een versoepeling in september in vergelijking met 98% net voor de publicatie.

Hierdoor steeg de Amerikaanse 2-jaarsrente met 9,5 basispunten tot 3,884%. Het rapport van juni benadrukt nogmaals een veerkrachtige arbeidsmarkt, maar een vertraging kan binnenkort plaatsvinden door het onzekere economisch klimaat dat werkgevers voorzichtig maakt om personeel aan te werven. Economen verwachten dat de werkloosheidsgraad toeneemt tijdens de tweede helft van het jaar, wat de Federal Reserve (Fed) zal aanmoedigen om het monetair beleid te herzien.

Het door de Republikeinen gecontroleerde Huis van Afgevaardigden heeft met een kleine meerderheid de ‘One, Big, Beautiful Bill’ voor uitgaven en belastingverlagingen aangenomen. Die zou naar verwachting 3,4 biljoen dollar toevoegen aan de huidige nationale schuld van 36,2 biljoen. Trump zou de wet vandaag ondertekenen.

Daarbovenop kondigde de Amerikaanse president deze nacht aan dat Washington momenteel brieven uitstuurt naar verschillende landen met specificaties over de invoertarieven die zij vanaf 1 augustus zullen moeten betalen. Dit is een duidelijke verschuiving tegenover de eerdere beloften om tientallen individuele overeenkomsten af te sluiten.

De huidige onzekerheid en de aanhoudende handelsspanningen, die waarschijnlijk zullen aanhouden en misschien erger worden, kunnen leiden tot inflatieschokken in beide richtingen. De Europese Centrale Bank (ECB) benadrukte gisteren het belang van een behoud van haar flexibiliteit. Na de renteverlaging vorige maand, lijkt een pauze in juli steeds waarschijnlijker. De ECB gaf aan te willen wachten op duidelijke gegevens en ontwikkelingen met betrekking tot de mondiale handelsgesprekken, voor ze opnieuw actie onderneemt.

Naar verwachting zal de inflatie later dit jaar onder het doel van 2% van de ECB dalen, en ongeveer 18 maanden aan de lage kant blijven door een sterke euro, lagere energieprijzen en goedkope import uit China. De markten verwachten nu slechts 1 renteverlaging tegen het einde van het jaar, met een mogelijke omslag in 2026.

In het Verenigd Koninkrijk zorgt een reeks veranderingen in het beleid voor een gat in de begrotingsplannen van de Britse regering. Hierdoor komen de sterke stijging van de sterling tegenover de dollar en een periode van stabiliteit op de Britse obligatiemarkten tot stilstand. Analisten voorspellen dat er nog meer zwakte in het verschiet ligt.

Britse staatsobligaties (gilts) kenden op woensdag hun grootste dagelijkse verkoop sinds de Amerikaanse tariefrellen in april. De sterling daalde, terwijl speculaties over het aftreden van minister van Financiën, Rachel Reeves, de onzekerheid over het fiscale beleid verder vergrootten. Dit suggereert dat de beste dagen voor de sterling, die tegenover de dollar een hoogtepunt op 3,5 jaar kende, mogelijk voorbij zijn. Zelfs nu de markten op donderdag zijn gestabiliseerd.

Vandaag is het de 4th of July, de nationale feestdag, van de Verenigde Staten. Dit betekent dat de Amerikaanse beurzen gesloten zijn.

Prettig weekend,
Harold Croenen

Economische cijfers

• EZ: HCOB Construction PMI (09:30)
• UK: S&P Global PMI (10:30)
• EZ: Producer Prices YY (11:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 09:31

Gisteren werd het werkloosheidscijfer in de Eurozone gepubliceerd. Dit steeg licht in mei, wat wijst op onzekerheid onder Europese bedrijven door de economische onrust van de Amerikaanse tarieven en geopolitieke spanningen. De werkloosheid steeg tot 6,3%, tegenover 6,2% in april, in tegenstelling tot de consensus van economen op 6,2%. Maar ondanks de stijging is de werkloosheid nog steeds laag.

De onzekerheid over de economische vooruitzichten suggereert wel dat er meer volatiliteit in de arbeidsmarkt zal komen, aangezien het voor bedrijven moeilijk is om vooruit te plannen. Daardoor zijn ze eerder geneigd om huidig personeel te houden, dan om nieuwe mensen aan te werven.

Aan de andere kant van de oceaan kondigden de Verenigde Staten 47.999 ontslagen aan voor juni. Het laagste niveau tot nu toe dit jaar, in vergelijking met 93.816 in mei en 48.786 een jaar geleden. In totaal werden dit jaar 744.308 ontslagen aangekondigd, voornamelijk bij de federale overheid en de retail. Dat is het hoogste aantal tot nu toe sinds 2020.

Verder kwam gisteren ook het ADP National Employment Report uit, een belangrijke indicator voor maandelijkse veranderingen in de Amerikaanse niet-agrarische particuliere werkgelegenheid. En de resultaten waren - op zijn zacht gezegd - verrassend. Het werkelijke cijfer voor de ‘ADP Nonfarm Employment Change’ stond op 33.000. Een schril contrast met het verwachte aantal van 99.000, wat wijst op een significante afwijking van de verwachte trend. Het negatieve cijfer impliceert een krimp in de werkgelegenheid en is een potentieel waarschuwingssignaal voor de algehele gezondheid van de Amerikaanse economie.

De gegevens versterken het argument voor mogelijke renteverlagingen door de Federal Reserve (Fed), maar roepen ook zorgen op over een arbeidsmarkt die sneller dan verwacht afkoelt. Door het rapport daalde de Amerikaanse 2-jaars Staatsobligatie met 1,3 basispunten tot 3,758%. De aandacht gaat nu naar het officiële banenrapport dat vandaag om 14.30 uur wordt gepubliceerd, en naar verwachting ook teleurstellend zal zijn.

Ondertussen volgen de markten ook de ontwikkelingen in de handelsgesprekken, waarbij Amerikaans president Trump de druk op Japan eerder al opvoerde. Trump gaf aan dat hij een tarief van 30% of 35% kan opleggen voor Japanse importen, een tarief dat veel hoger ligt dan de 24% dat hij op 2 april aankondigde, en vervolgens ook tot 9 juli uitstelde. De Japanse premier Shigeru Ishiba liet gisteren weten vastbesloten te zijn om de nationale belangen van zijn land te beschermen.

Voor China kwam er wel goed nieuws: Trump heeft de exportvereisten voor de verkoop van computerchips opgeheven.

Daarbovenop bleven de discussies over de nieuwe uitgavenwet in de schijnwerpers staan, nadat het begrotingsvoorstel met een kleine meerderheid door de Senaat werd goedgekeurd en terug naar het Huis gestuurd werd voor verdere overweging. Ook dit houden de markten nauwlettend in de gaten.

Verder is het vandaag uitkijken naar de publicatie van de HCOB Services PMI en de HCOB Composite final voor de Eurozone. Beide zijn een indicator voor de algemene economische gezondheid van de Eurozone, net als de Global PMI van Standard & Poor’s in het Verenigd Koninkrijk.

Prettige dag,
Harold Croenen

Economische cijfers

• EZ: HCOB Services Final PMI & Composite Final PMI (10:00)
• UK: S&P Global PMI: Composite (10:30)
• US: Non-Farm Payrolls (14:30)
• US: Unemployment Rate (14:30)
• US: S&P Global Comp/Svcs PMI Final (15:45)
• US: ISM N-Mfg Bus Act (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 07:59

De onzekerheid over het Amerikaanse begrotingsvoorstel en de handelsbesprekingen zouden de aandacht moeten blijven trekken vóór de belangrijkste indicator van de week: het maandelijkse arbeidsmarktrapport in de Verenigde Staten dat morgen wordt gepubliceerd.

Naarmate de deadline van 9 juli naderde, traden bezorgdheden over de handel opnieuw naar voor. De Europese Unie wil een onmiddellijke verlaging van de invoerheffingen in belangrijke sectoren in het kader van een eventueel akkoord met de Verenigde Staten. Amerikaanse president, Donald Trump, stelde daarop hij niet van plan was om die deadline uit te stellen, en uitte opnieuw twijfels over de mogelijkheid om een deal te sluiten met Japan, maar zei wel te hopen dat er een deal wordt bereikt met India.

Naast de handel houden de markten ook de ‘One Big Beautiful Bill’ in de gaten, het Amerikaanse begrotingsvoorstel dat de schulden met 3.300 miljard dollar zou kunnen verhogen, en dat dinsdag met slechts 1 stem verschil door de Senaat werd aangenomen, namelijk 51 tegen 50, mede dankzij de beslissende stem van vicepresident JD Vance.

Gevraagd naar de kritieken van de president op de Fed, antwoordde Powell dat de centrale bank zich 100% focust op haar inflatie- en werkgelegenheidsdoelstellingen. Een uitspraak die hem applaus opleverde, onder andere van zijn collega's bij de Europese Centrale Bank (ECB), de Bank of England (BoE) en andere centrale banken.

De onafhankelijkheid van de centrale banken tegenover de druk van verkozen beleidsmakers – of toch als het gaat om het vastleggen van rentevoeten - wordt als essentieel beschouwd om de inflatie onder controle te houden. Powell benadrukte ook dat de meeste Fed-verantwoordelijken nog altijd verwachten om de referentierente later dit jaar te verlagen, en dat de maatregel niet uitgesloten zal worden op de vier volgende vergaderingen van de centrale bank.

Prettige dag,
Etienne Cornet

Economische cijfers

• EZ: Unemployment Rate (11:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 09:49

Deden de drijvende krachten van de financiële markten gisteren het licht uit voor ze op een terras gingen aperitieven om de vakantieperiode te vieren? De vraag kwam in ons op, nadat we vanmorgen de rust op de markten vaststelden. Zowel gisteren als vannacht waren eerder rustig en ook de ochtend bracht weinig nieuws. De markten nemen blijkbaar een afwachtende houding aan tegenover de economische statistieken die deze week verschijnen.

Vanmorgen verscheen de Europese Purchasing Managers’ Index (PMI) voor juni, deze namiddag volgt de publicatie van de Amerikaanse Institute for Supply Management (ISM) voor de industrie: een index die de resultaten van een enquête onder 400 aankoopdirecteuren in de industrie samenvat. Een resultaat boven de 50 betekent expansie, een resultaat daaronder toont het tegenovergestelde. De geschatte index ligt tussen 48.3 en 49.3.

Tegelijkertijd worden de resultaten van de Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS) gepubliceerd, een enquête die de werkgelegenheid op de Amerikaanse arbeidsmarkt in kaart brengt. Deze resultaten zijn een voorbode op de lang verwachte maandelijkse statistieken voor de werkgelegenheidsgroei, de werkloosheidsgraad en de loonevolutie (vrijdag). De cijfers werden al uitgebreid voorspeld en geanalyseerd (125.000 nieuwe jobs en een stabiele werkloosheidsgraad), en de schattingen lijken de markten niet buitensporig te verstoren.

In feite kunnen alleen de invoertarieven ons nog zorgen baren, maar ook daarin lijken de markten vertrouwen te hebben. Tussen de Verenigde Staten en China schijnt alles te kalmeren, en Canada heeft - volgens de Amerikaanse overheid – de belasting op digitale diensten geschrapt om de handelsbesprekingen met de Verenigde Staten te kunnen hernemen.

Aan deze kant van de Atlantische Oceaan lijkt de Europese Unie nu bereid om een handelsakkoord te aanvaarden waarbij de referentietarieven van 10% blijven gelden, terwijl ze op zoek gaat naar uitzonderingen voor specifieke sectoren.

Uiteindelijk is het de dollar die zich het meest zorgen lijkt te maken over de aanhoudende onzekerheden in eigen land. Onder meer de 'grote en mooie wet' van Trump, en de anticipatie op een vervroegde aanduiding van een nieuwe voorzitter voor de Federal Reserve (Fed) ter vervanging van Powell, steken stokken in de wielen. Met 1.18 voor 1 euro deze ochtend, noteert het groene biljet op zijn laagst sinds september 2021.

Wordt morgen vervolgd!

Prettige dag ,
Stéphane Christiaens 

Economische cijfers

• GE: HCOB Mfg PMI / Unemployment Chg SA (09:55)
• EZ: HCOB Mfg Final PMI (10:00) ; JICP Flash YY (11:00)
• US: S&P Global Mfg PMI Final (15:45) ; ISM Manufacturing PMI (16:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)

Indicatieve koersen 07:59

De komende week worden een aantal belangrijke economische indicatoren gepubliceerd, waaronder de tewerkstellingscijfers voor de Verenigde Staten, de ISM-indexen voor de industrie- en dienstensector, en de inflatiecijfers voor de eurozone. Ook wordt er uitgekeken naar de verklaringen van Jerome Powell, voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, dewelke naar verwachting aanwijzingen zullen geven over het toekomstige monetaire beleid.

In Europa zullen de stijgende voedsel- en energieprijzen de inflatiecijfers wellicht aanwakkeren. De verwachtingen gaan uit van een inflatie van 2,1% in de eurozone, met een onderliggende inflatie van 2,4%. Daarbovenop zullen de verklaringen van de Europese Centrale Bank tijdens de conferentie in Sintra nauwlettend worden opgevolgd, omdat deze de richting van het toekomstige monetaire beleid bepalen.

Voor de rentevoeten is de publicatie van de inflatiecijfers in de eurozone een sleutelindicator. Naar verwachting zal de inflatie in Italië, Duitsland en de eurozone stijgen met respectievelijk 1.94%, 2.25% en 2.06%. Er wordt ook uitgekeken naar de publicatie van de verslagen van de vergadering van de Europese Centrale Bank in juni, dewelke de beraadslagingen van de centrale bank moeten onderbouwen.

Ook de ontwikkelingen in Duitsland worden gevolgd: de regering kondigde enkele maanden geleden een ambitieus uitgavenplan voor 2025 aan, wat impact zou kunnen hebben op de langetermijnrente. In het Verenigd Koninkrijk wordt ongeduldig uitgekeken naar de publicatie van de werkgelegenheidscijfers, die zouden namelijk de monetaire beleidsbeslissingen van de Bank of England moeten beïnvloeden.

Tenslotte blijven de financiële markten alert voor de politieke ontwikkelingen in Frankrijk. Premier Bayrou wordt er wellicht met een motie van wantrouwen geconfronteerd, en dat kan gevolgen hebben voor de rente- en wisselmarkten. Daardoor zal de publicatie van de inflatiecijfers in Frankrijk met veel belangstelling ontvangen worden.

Prettige dag,
Amira Lazarus

Economische cijfers

• UK: GDP QQ/YY (08:00)
• EZ: Money-MR Annual Grwth (10:00)
• UK: BoE Consumer Credit (10:30)
• GE: CPI Prelim YY (14:00)

BNP Paribas end-period FX Forecasts (last update: 02/06/25) 

(Bron: Global Markets, Brussel)